Уровень внешнего долга России стабильно сокращается и по итогам первого полугодия снизился до уровня менее 15% от ВВП. Это связано в основном с ограничениями на предоставление займов российским заемщикам за пределами страны, что делает их получение крайне сложным, а также с постепенным погашением ранее принятых обязательств. Прогнозируется, что к концу 2024 года этот показатель будет еще ниже.
Эту информацию предоставили специалисты в интервью «Российской газете».
Ольга Лебединская, доцент кафедры статистики Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова, напомнила, что в 2018 году Россия заняла первое место по скорости сокращения внешнего долга и до сих пор уверенно удерживает этот статус. Однако, по ее мнению, это является вынужденным лидерством, так как оно связано с постепенным ограничением доступа страны к рынкам капитала начиная с 2014 года — занимать стало либо чрезвычайно дорого, либо вообще невозможно.
«Структура задолженности меняется: вместо долга в долларах появляются долги в рублях и евро, доля иностранных ценных бумаг, включая плановые погашения, в распоряжении иностранцев сокращается. Это приводит к изменению структуры выплат и сокращению прямых инвестиций», — объясняет эксперт.
Лебединская также отмечает, что несмотря на усилия, органы государственного управления все еще имеют задолженности: перед иностранцами их долг снизился на 50,6% по сравнению с 1 июля 2022 года, совокупные иностранные долговые обязательства центрального банка и банков уменьшились на 17,6%, а внешний долг прочих секторов сократился на 26,7%.
«Игра госорганов» определяется также курсом национальной валюты, который влияет на значительное сокращение долгов государственных органов управления. Это связано с понижением долларового эквивалента обязательств из-за ослабления курса рубля по отношению к американской валюте», — пояснила эксперт.
В соответствии с графиком погашения государственного внешнего долга Российской Федерации, в 2024 году Минфин РФ планирует погасить обязательства в размере 352.955 млн долларов, указанных в иностранной валюте, а также 79.817 млн долларов в 2024 году и 79.978 млн долларов в 2025 году по кредитам, предоставленным правительствами иностранных государств, международными финансовыми организациями и иностранными юридическими лицами, напомнила Лебединская.
Взгляд первого заместителя генерального директора ЦСР Бориса Копейкина состоит в том, что российская экономика все еще нуждается в больших долгосрочных заимствованиях с умеренными процентными ставками, которые не всегда доступны на внутреннем рынке. Иногда компаниям-экспортерам, получающим валюту как выручку, выгодно брать кредиты в иностранной валюте, чтобы снизить риски, добавляет он.
Именно поэтому крупные российские компании и банки ранее активно размещали еврооблигации и привлекали займы за границей, отмечает Копейкин.
Согласно Артему Дееву, руководителю аналитического отдела AMarkets, регулятор объясняет уменьшение показателя внешнего долга России сокращением долларового эквивалента обязательств. Деев соглашается с таким объяснением, поскольку курс рубля падает относительно доллара. Кроме того, объем российских суверенных ценных бумаг в распоряжении нерезидентов также уменьшается, включая их плановое погашение.
Аналитик подводит итог, указывая, что при сохранении текущих тенденций мы можем наблюдать дальнейшее сокращение внешнего долга в следующем году, хотя и в меньшей степени.
Что такое госдолг России и почему о нем говорят
По результатам прошлого года задолженность российского правительства увеличилась на почти 40%, достигнув отметки в 18,99 трлн рублей, что составляет 17,8% от всего ВВП страны. В первом квартале текущего года, согласно Счетной палате, эта сумма продолжила расти и приблизилась к отметке в 20 трлн рублей (приблизительно 17% от прогнозного объема ВВП). Давайте объясним, что означает все это.
Что такое госдолг?
1
В общем смысле под этим понимаются денежные средства, которые правительство занимает для финансирования своих расходов. Государственный долг России состоит из долгов правительства как внутри страны, так и за ее пределами, а также от обязательств регионов и муниципальных органов власти.
Также обращают внимание на понятие чистого государственного долга. Это сумма, которая остается, если все кредиторы страны одновременно потребуют возврата своих средств. То есть отрицательное значение чистого государственного долга означает, что государство имеет достаточные резервы для покрытия своих обязательств и остается в плюсе.
Положительное значение, соответственно, указывает на обратную ситуацию.
В растущих экономиках наблюдается редкое явление — отрицательный государственный долг. Россия, например, достигла такого результата в 2019 году, аккумулировав резервы и придерживаясь дисциплины в погашении долга из-за западных санкций. Однако вследствие пандемии и снижения цен на нефть государственный долг начал увеличиваться и к лету 2020 года превысил ликвидные резервы страны, возвращаясь к положительным значениям.
На 1 мая 2021 года российский внутренний государственный долг составлял приблизительно 15,832 трлн рублей, внешний государственный долг — $56,517 млрд (примерно 4,230 трлн рублей по курсу ЦБ на начало мая), общая сумма составляла 20,062 трлн рублей.
2
Если задолженность иностранная, то это обязательства перед странами-партнерами, международными организациями и иностранными инвесторами.
Если говорить о внутренней задолженности, то это обязательства перед регионами, некоммерческими организациями, компаниями и населением. Например, некоммерческий пенсионный фонд (НПФ) собирает деньги от клиентов и затем инвестирует их в государственные ценные бумаги. Обычные граждане также могут приобрести специально разработанные для них облигации федерального займа (ОФЗ-н).
Последние, однако, не являются основным инструментом государственного займа.
Как государство выплачивает долг?
3
Оценка платежеспособности государства зависит от различных факторов. Но основным из них является наличие ликвидных активов.
Ликвидные активы государства состоят, в первую очередь, из депозитов федеральных органов управления в валюте и в рублях, размещенных в Центробанке и в коммерческих банках. На конец апреля 2021 года объем депозитов органов государственного управления составлял 10,651 трлн рублей в Центробанке и 16,393 трлн рублей в общей банковской системе.
Что означают изменения госдолга?
4
Сам по себе общественный долг не стоит беспокоиться, это скорее показатель макроэкономики. В 2020 году его изменения продемонстрировали, сколько деньги государство занимает для борьбы с последствиями пандемии коронавируса на фоне несбалансированности бюджета из-за снижения цен на нефть.
Действительное положение дел отражается в соотношении размера долга страны к объему ВВП. Специалисты Мирового банка в 2010 году вычислили, что государственный долг становится проблемным для страны, когда достигает 77% от ВВП. Власти обычно устанавливают ограничение на его размер.
Но они также могут повышать этот предел. Например, США регулярно занимаются этим, и их государственный долг абсолютными значениями — самый большой в мире, 28,163 триллиона долларов, а соотношение с ВВП (21,48 триллиона долларов по итогам 2020 года) превышает 100%. Подробнее об этом можно узнать здесь.
В связи с пандемией, российское правительство вынуждено было принять решение о значительном увеличении объемов госзаймов: в следующем году планируется увеличение госдолга до 20,4% от ВВП, в последующем году — до 20,8%, а в 2023 году — до 21,4% от ВВП.
А что говорят власти?
5
Ранее Антон Силуанов, министр финансов, отмечал, что размер российского госдолга остается на низком уровне и является одним из самых маленьких в мире. Однако, в 2020 году необходимость финансировать программы поддержки граждан и бизнеса привела к увеличению госдолга. Финансовое ведомство не планирует дальнейшего наращивания госдолга с такими высокими темпами, как в прошлом году, чтобы сохранить безопасный уровень.
Что такое дефолт — в том числе по внешнему долгу
Блумберг сообщил, что в России впервые с 1918 года произошел дефолт по суверенным долговым обязательствам в иностранной валюте. Однако, по мнению агентства, это событие не имеет большого значения для россиян и имеет в основном символический характер.
Причиной заявления СМИ о дефолте стало истечение льготного периода для выплаты около $100 млн просроченных платежей по гособлигациям. России была предъявлена задолженность бывшими держателями еврооблигаций на основании того, что погашение долга было проведено с небольшим опозданием. Речь идет о долларовых облигациях Минфина, на сумму $552 млн, которые Россия должна была погасить в заданный срок.
Однако из-за запрета США на использование замороженных долларовых резервов для выплат по внешнему долгу, российский банк-корреспондент отказался принимать платеж по гособлигациям. В результате, купонный доход по одной из облигаций и средства для погашения долга по другой были перечислены в рублях. Для финансовых властей России выплата в рублях считается надлежащим исполнением обязательств в соответствии с указом президента от 5 марта.
Однако западные кредиторы и институты предупреждают, что такая выплата может быть признана суверенным дефолтом России.
В апреле Министерство финансов все же смогло привлечь иностранных инвесторов, используя долларовые счета без обременений ипотечной корпорации «Дом.РФ», как сообщает Bloomberg.
Однако предыдущие владельцы этих облигаций потребовали уплатить дополнительный процент в размере около 100 миллионов долларов за просрочку платежа. Согласно их мнению, этот процент должен был быть выплачен за просрочку, поскольку платеж основного долга был произведен 2 мая, а не 4 апреля. Из-за невыплаты этого процента инвесторы подали уведомление о дефолте России в клиринговую систему Euroclear 11 мая.
В соответствии с условиями выпусков еврооблигаций России, формальный дефолт наступает через 30 календарных дней после неплатежа согласно эмиссионной документации. Держатели облигаций могут объявить дефолт самостоятельно, если владельцы 25% непогашенных облигаций согласятся с тем, что произошло «событие дефолта». Антон Силуанов, министр финансов России, ранее назвал ситуацию с возможным дефолтом фарсом, отметив, что формально объявление о дефолте возможно только после вступления в силу решения суда соответствующей юрисдикции.
В то же время он отметил, что обращение в суд не приведет к рассмотрению дела по существу, так как в проспектах эмиссии не отказывается от суверенного иммунитета. Он также отметил, что инвестору невыгодно начинать длительные и дорогостоящие судебные разбирательства с заемщиком, который готов выплачивать свой долг, особенно когда инвесторам запрещено получать выплаты. Подразумевается, что если все-таки состоится судебное разбирательство и решение будет в пользу инвестора, ему все равно придется обратиться к Министерству финансов для получения уже зарезервированных средств.
В целом, такой подход является более рациональным с точки зрения всех сторон, включая американские власти, которые защищают своих инвесторов и свои налоги, заявил Антон Силуанов.
Что такое дефолт — в том числе по внешнему долгу
Блумберг сообщил, что в России впервые с 1918 года произошел дефолт по суверенным долговым обязательствам в иностранной валюте. Однако, по мнению агентства, это событие не имеет большого значения для россиян и имеет в основном символический характер.
Причиной заявления СМИ о дефолте стало истечение льготного периода для выплаты около $100 млн просроченных платежей по гособлигациям. России была предъявлена задолженность бывшими держателями еврооблигаций на основании того, что погашение долга было проведено с небольшим опозданием. Речь идет о долларовых облигациях Минфина, на сумму $552 млн, которые Россия должна была погасить в заданный срок.
Однако из-за запрета США на использование замороженных долларовых резервов для выплат по внешнему долгу, российский банк-корреспондент отказался принимать платеж по гособлигациям. В результате, купонный доход по одной из облигаций и средства для погашения долга по другой были перечислены в рублях. Для финансовых властей России выплата в рублях считается надлежащим исполнением обязательств в соответствии с указом президента от 5 марта.
Однако западные кредиторы и институты предупреждают, что такая выплата может быть признана суверенным дефолтом России.
В апреле Министерство финансов все же смогло привлечь иностранных инвесторов, используя долларовые счета без обременений ипотечной корпорации «Дом.РФ», как сообщает Bloomberg.
Однако предыдущие владельцы этих облигаций потребовали уплатить дополнительный процент в размере около 100 миллионов долларов за просрочку платежа. Согласно их мнению, этот процент должен был быть выплачен за просрочку, поскольку платеж основного долга был произведен 2 мая, а не 4 апреля. Из-за невыплаты этого процента инвесторы подали уведомление о дефолте России в клиринговую систему Euroclear 11 мая.
В соответствии с условиями выпусков еврооблигаций России, формальный дефолт наступает через 30 календарных дней после неплатежа согласно эмиссионной документации. Держатели облигаций могут объявить дефолт самостоятельно, если владельцы 25% непогашенных облигаций согласятся с тем, что произошло «событие дефолта». Антон Силуанов, министр финансов России, ранее назвал ситуацию с возможным дефолтом фарсом, отметив, что формально объявление о дефолте возможно только после вступления в силу решения суда соответствующей юрисдикции.
В то же время он отметил, что обращение в суд не приведет к рассмотрению дела по существу, так как в проспектах эмиссии не отказывается от суверенного иммунитета. Он также отметил, что инвестору невыгодно начинать длительные и дорогостоящие судебные разбирательства с заемщиком, который готов выплачивать свой долг, особенно когда инвесторам запрещено получать выплаты. Подразумевается, что если все-таки состоится судебное разбирательство и решение будет в пользу инвестора, ему все равно придется обратиться к Министерству финансов для получения уже зарезервированных средств.
В целом, такой подход является более рациональным с точки зрения всех сторон, включая американские власти, которые защищают своих инвесторов и свои налоги, заявил Антон Силуанов.
Когда дефолт был в России
17 августа 1998 года в России произошел технический дефолт по обязательствам страны. Ему предшествовал сложный экономический кризис, характеризующийся гиперинфляцией, дефицитом бюджета и деноминацией. Для восполнения бюджетных потребностей правительство выпускало государственные краткосрочные облигации, которые использовались для погашения предыдущих займов.
Таким образом, обслуживание долгов осуществлялось по принципу пирамиды. Доходность таких облигаций достигала 140-150%. В августе 1998 года внешний долг России достигал 200 миллиардов долларов (44% ВВП).
Хотя технический дефолт не был официально объявлен, он фактически существовал, так как предусматривал реструктуризацию долгов по государственным краткосрочным облигациям только с частичным их погашением – от 1% для иностранных держателей облигаций до конвертации 70% долга в новые, более долгосрочные облигации. Это стало причиной массового банкротства крупных банков, являющихся владельцами таких облигаций, что в свою очередь привело к потере средств населением, поскольку финансовые учреждения не смогли выплатить депозиты.
Нереализуемость погашения задолженностей подняла уровень вероятности возникновения суверенного дефолта в России (Источник: Shutterstock)
Согласно расчетам Московского банковского союза, экономика России понесла убытки в размере 96 миллиардов долларов в 1998 году. Из них, прямые убытки коммерческих банков составили 45 миллиардов долларов, в то время как бизнес потерял более 30 миллиардов долларов, а население – 19 миллиардов долларов. В момент объявления о замораживании выплат по ГКО-ОФЗ, иностранные инвесторы владели примерно 30% таких ценных бумаг, а их рыночная стоимость составляла около 11 миллиардов долларов.
Кризис привел к уменьшению валового внутреннего продукта в два раза – с 404,9 миллиардов долларов в 1997 году до 195,9 миллиардов долларов в 1999 году. Инфляция, которая составляла 11,03% в 1997 году, достигла 84,44% к концу 1998 года. Национальная валюта была девальвирована более чем в три раза – 1 января 1998 года курс составлял 5,96 рубля за доллар (после деноминации в 1997 году с коэффициентом 1000:1), а 1 января 1999 года – 20,65 рубля за доллар.
Доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и финансовым обязательствам государства, а также к национальной валюте было подорвано.
Госдолг России составляет 20,9 трлн рублей — это сколько?
Согласно информации Центробанка, на начало 2024 года общая задолженность Российской Федерации составляет 20,9 триллиона рублей. Это действительно огромная сумма, которую обычному гражданину трудно вообразить. Мы провели расчеты и определили, что за эти деньги можно было бы приобрести.
20,9 триллиона рублей
На 23 трассе M12 «Москва — Казань»
Огромная сумма в размере 20,9 триллиона
Возможно, если бы эти деньги были выделены для победителей оскароносных режиссеров, то они смогли бы произвести 1282 фильма. В таком случае, зрители могли бы каждый день наслаждаться премьерными показами в течение трех лет.
Apple Vision Pro набрала 23,2 миллиона очков, что составляет 20,9 триллиона
Задолженность россиян перед банками составляет 20,9 триллиона рублей
Если выплатить данную сумму по кредитам населения, долг сократится более чем вдвое
12 годовых объемов продаж в Ozon
С этой огромной суммой можно было бы сделать 11,4 млрд заказов на маркетплейсе — все те, кто совершали хотя бы одну покупку на Ozon в 2023 году, получили бы все те же товары еще 12 раз. И самое интересное, все было бы абсолютно бесплатно.
20,9 триллионов рублей — вот сколько стоили бы 1,4 миллиона беспилотных Камазов.
Это количество автомобилей достаточно, чтобы сделать половину грузового автопарка России полностью беспилотными. Но что делать с водителями, которые останутся без работы, остается загадкой
